Рубль демонстрирует силу в слабости - «Финансы и Банки»

Несмотря на падение нефтяных цен, доллар никак не может уйти выше 70 рублей Однако в случае разворота на нефтяном рынке российчская валюта исправно укрепится, а по итогам заседания ФРС США доллар может вообще опуститься до 67 рублей. На финансовых рынках в последние дни происходят очень интересные вещи. Основное внимание приковано, конечно, к нефтяным котировкам, которые после недавних решений ОПЕК таки обновили минимумы этого кризиса и теперь подбираются к минимумам кризиса предыдущего. В данный момент баррель Brent упорно пытается продавить 39-долларовую отметку. Но еще занимательнее тот факт, что рубль очень слабо реагирует на удешевление нефти. Доллар США так и не смог пробить 70-рублевый «потолок», хотя подходил к нему вплотную дважды - во вторник и сегодня. Стоимость барреля в рублях упала аж до 2725. Напомним, нормой в последние годы считалось 3100-3400, и даже, исходя из заниженного ориентира в 3000 рублей за баррель, доллар сейчас должен бы стоить около 77 рублей. Упорное сопротивление рубля в отсутствие реальных факторов поддержки вызывает недоумение аналитиков. Одни видят в этом «руку» Центробанка, другие предполагают, что участники валютного рынка недооценивают нефтяной фактор. Я от объяснений этого феномена воздержусь, но отмечу, что в течение последнего года беспричинные нарушения корреляции между рублем и нефтью были, как правило, однонаправленными. То есть, дешевеющий баррель не может заставить рубль падать, но при развороте (даже небольшом) на нефтяном рынке зависимость быстро восстановится, и российская валюта будет крепнуть. Впрочем, в начале следующей недели черное золото с первого плана потеснит ФРС США. Заседание американского регулятора сейчас для рубля гораздо важнее, чем заседание собственного ЦБ РФ (его сегодняшнее решение оставить ставку без изменений, как и ожидалось, прошло незамеченным). Ведь, действия (или бездействие) ФРС неминуемо повлияют на валютные курсы как напрямую, так и через нефтяной рынок. Увеличение ключевой ставки в США укрепит доллар относительно всех валют (а особенно евро) и лишний раз толкнет нефтяные котировки вниз (они исчисляются в долларах, следовательно при растущем долларе для сохранения реальной стоимости нефти абсолютное выражение котировок должно снижаться). В этом случае рубль уже не выдержит и обвалится, вероятно, до 72-73 за единицу американской валюты. Отказ ФРС от повышения ставки вызовет обратную реакцию, причем довольно бурную, поскольку большинство аналитиков ожидают ее увеличения, и эти ожидания давно заложены в динамику рынков. При таком сценарии доллар упадет до 67-68 рублей. Но решение американского регулятора станет известно только 16 декабря. Поэтому в понедельник-вторник российская валюта вряд ли продемонстрирует сильные движения (если только нефтяные котировки не развернутся вверх). Полагаю, в эти дни доллар будет торговаться в пределах 69-70 рублей, евро - 75,2-77 рублей.