Аналитики Райффайзенбанка: "Инфляция в июле: неожиданный позитив" - «Пресс-релизы»

Оценка динамики инфляции за июль, опубликованная Росстатом, оказалась лучше наших ожиданий. Месячный темп роста цен ускорился лишь до 0,5% м./м., несмотря на пересмотр тарифов (ускорение в сравнении с июнем составило лишь 0,1 п.п.). При этом, исходя из недельных данных ведомства, в последнюю неделю июля даже началась дефляция. Кроме того, эффект базы пошел на пользу и годовой оценке, которая снизилась до 7,2% г./г. (с 7,5% г./г. в июне). В компонентах инфляции цены на продукты питания практически не изменились с прошлого месяца (+0,0% м./м., 6,5% г./г.) с учетом продолжения сезонной дефляции на фрукты и овощи (-1,7% м./м.). Позитивным фактором также выступает хороший урожай в этом году, который, вероятно, и стал ключевым для более значительного снижения цен в этом сегменте. В непродуктовом сегменте рост цен не показал признаков ускорения, однако остался на относительно высоком уровне (+0,4% м./м., 8,4% г./г.). Цены на услуги ожидаемо возросли больше всего в связи с индексацией тарифов, которая прошла в июле (+1,7% м./м., 6,5% г./г.). Динамика годовой инфляции укладывается в наш прогноз, согласно которому к концу года инфляция постепенно снизится к уровню 6,5% г./г. При этом, мы полагаем, что позитивные данные за июль (лучше ожиданий) могут стать одним из аргументов для снижения ставки уже в сентябре. Однако окончательное решение регулятора также будет определяться и выполнением других условий (в частности, удовлетворительной динамикой инфляционных ожиданий и планов Минфина по умеренной индексации пенсий и зарплат в госсекторе).